并刀如水，吴盐胜雪，纤手破新橙。锦幄初温，兽烟不断，相对坐调笙。
并州产的刀子锋利如水，吴地产的盐粒洁白如雪，女子的纤纤细手剥开新产的熟橙。锦制的帷帐中刚刚变暖，兽形的香炉中烟气不断，二人相对着把笙调弄。
低声问：向谁行宿？城上已三更。马滑霜浓，不如休去，直是少人行！
女子低声地探问情人：今夜您到哪里去住宿？时候已经不早了，城上已报三更。外面寒风凛冽，路上寒霜浓重马易打滑，不如不要走了，街上已经少有人行走！

注释
并刀：并州出产的剪刀。如水：形容剪刀的锋利。
吴盐：吴地所出产的洁白细盐。
幄：帐。
兽烟：兽形香炉中升起的细烟。
谁行（háng）：谁那里。
直是：就是这首词乃感旧之作。

此词上片描绘室内情景：破新橙，焚兽香，坐吹笙；下片想象室外情景：时已三更，马滑霜浓，行人稀少。前者实写，用实物烘托室内温馨气氛；后者虚写，以语言渲染室外寒冷景象。全词曲折细致地刻画人物的心理状态，表露出彼此相爱的心情，为后世历代词家所称赏。
上片以男方的视角写美人的热情待客，抒发对女子情投意合的情感。
“并刀如水，吴盐胜雪，纤手破新橙”──这是富于暗示力的特写镜头。出现在观众眼前的，仅仅是两件简单的道具（并刀，并州出产的刀子；吴盐，吴地出产的盐。）和女子一双纤手的微细动作，可那女子刻意讨好对方的隐微心理，已经为观众所觉察了。
“锦幄初温，兽烟不断，相对坐调笙”──室内是暖烘烘的帏幕，刻着兽头的香炉（叶嘉莹：兽形的香）轻轻升起沉水的香烟。只有两个人相对坐着，女的正调弄着手里的笙，试试它的音响；男的显然也是精通音乐的，他从女的手中接过笙来，也试吹了几声，评论它的音色的音量，再请女的吹奏一支曲子。这里也仅仅用了三句话，而室内的气氛，两个人的情态，彼此的关系，男和女的身分，已经让人们看得清清楚楚了。
下片以叙事的方式来抒情，改用女方的口吻来传情，有层次，有曲折，人物心情的宛曲，心理活动的幽微，人物形象的刻画和生活细节的描写更是十分细腻逼真。
“低声问”一句直贯篇末。谁问？未明点。为何问？也未说明。“向谁行宿？”的文化自知是男子的告辞引起。写来空灵含蓄，挽留的意思全用“问”话出之，更有味。只说深夜“城上已三更”，路难“马滑霜浓”，“直是少人行。”只说“不如休去”，表情措语，分寸掌握极好。
这首词，通过对女子特有口吻惟妙惟肖的刻画，曲折深微的写出对象的细微心理状态，追述作者自己在秦楼楚馆中的经历，大有呼之欲出之概。词结束在“问”上，结束在期待的神情上，意味尤长。无限情景，都自先手破橙人口中说出，更不别作一语。意思幽微，篇章奇妙。
词中所写的男女之情，意态缠绵，恰到好处，可谓“傅粉则太白，施朱则太赤”，不沾半点恶俗气昧；又能语工意新。这种写生的技巧，用在散文方面已经不易着笔，用在诗词方面就更不容易了。单从技巧看，周邦彦实在是此中高手。

这首词的具体创作时间不详。周邦彦居于京城时，与名妓李师师相好。宋徽宗赵佶听到李师师的艳名后，也来凑热闹，常微服私访到李师师家中。周邦彦躲在床下，大气都不敢出，却还要忍受心上人与皇帝戏虐调情、颠龙倒凤，心中痛苦可想而知。第二天，他将这段见闻，填了一首《少年游》。