《烛影摇红》，《能改斋漫录》卷十六：“王都尉（诜）有《忆故人》词，徽宗喜其词意，犹以不丰容宛转为恨，遂令大晟府（徽宗所置音乐研究创作机关）别撰腔。周美成（邦彦）增损其词，而以句首为名，谓之《烛影摇红》云。”王词原为小令，五十字，前片两仄韵，后片三仄韵。周作演为慢曲，《梦窗词集》入“大石调”。九十六字，前后片各九句五仄韵。
元夕，即元宵节，农历正月十五。“碧淡”两句。言雨帘空蒙，远山隐隐地显现出一些淡青色。元夕下雨，使人更添一分愁绪。在这暮雨愁绪的影响下弱女子浅细的黛眉越发显得楚楚可怜。“障泥”两句，写游人。“障泥”，即马鞯。因其下垂马肚两旁，以障尘土，故名之。此言因为下雨天，所以路尘板结。游人骑马从南郊踏青而归，马鞯上沾满了软绵绵的泥团，回到家中已是掌灯时候。“入夜”两句，承上。言到了晚上余兴未尽，在家中继续笙歌燕舞，翻动彩旗尽情跳起祈祷多子多福的《宜男》舞。“恣游”三句，写妇女踏青。“踏青”，据苏辙诗序：“正月八日，士女相与嬉游，谓之踏青”。此言妇女们平时很少有机会外出游玩，所以一旦出来郊游，她们就尽情享受这难得的自由，连白袜上罩沾了尘土，行裙上被花汁溅红也毫不惋惜。上片重在写男女雨中踏青。
“银烛”两句，借物讽喻。言宫灯用锦纱笼罩着银烛光，但是这宫灯只照耀锦绣屏风，却不照墙角边的残梅，因而引起了残梅的怨愤。此非梅怨实词人之怨也。词人以此比喻世上多趋炎附势之徒，而少有雪中送炭之人。“洗妆”两句，状雨中女儿妆，点“元夕雨”。此言元夕下雨，女孩子嬉戏雨地，以雨洗脸，脸虽湿仍是春风满面，并且说：“脸上的雨珠儿不是可以当作啼妆上的泪痕欣赏吗？”“楚梦”两句，由眼前雨，引动幻想。言“元夕雨”如巫山云雨，空蒙一片，难舍难停，好像巫山神女对楚王的高唐梦之情犹未了似的；再看那天上月亮已被雨帘吞没，联想到月宫嫦娥也会因雨云重重而发愁。因为雨云的阻隔，将使她难以向尚在人间的夫君后羿通达音讯了。“晓窗”三句。言天明从醉梦中醒来，卷起窗帘见室外仍是春阴沉沉，残花满地，索兴移枕再去睡个懒觉吧。下片重在写“元夕雨”。