东风吹柳日初长，雨余芳草斜阳。杏花零落燕泥香，睡损红妆。
东风吹柳的烂漫时节，白昼逐渐加长，外面刚刚下完小雨，芳草在斜阳下闪着流光。杏花被东风吹散，四处飘荡，掉在屋梁的燕巢上，燕巢也芳香。年轻女子躺罗帐，醒来发现坏了红妆。
宝篆烟销龙凤，画屏云锁潇湘。夜寒微透薄罗裳，无限思量。
龙凤形状的篆香已经燃尽，而竖立在一边的画屏，上面绘着一幅《云锁潇湘图》。夜深寒气袭人，无法入梦乡，只有无限思量。

日初长：白昼开始长了。
雨余：雨后。
睡损：睡坏。 红妆，指妇女的盛妆，以色尚红，故称红妆。
宝篆：有版本记作“香篆”：篆香，盘成篆字形状的香。古代盘香，有做成龙凤形的，点燃后，烟篆四散，龙凤形也逐渐消失。故云。也有解释称此处指绣有龙风图案的床帐。
潇湘：湖南潇水、湘水一带的风景。萦绕，毛本作“云锁”。

词一开始“东风”二句，为春睡渲染气氛，写东风吹拂柳条，春日渐长，雨后斜阳映照芳草，正是人困春睡时光。接着“杏花”两句，枝头的杏花零落入泥，燕子衔沾花的泥土筑巢，犹自散发着微微的香气。由景而人，美人面对花落春去之景，青春难再，自然无心红妆，不得不陷于春困矣。这两句与李清照“风住尘香花已尽，日晚倦梳头”句颇有相似之处，但写得更为隽永。
词的下片写女子枕畔难眠所见到的景象。“宝篆”二句写她长时间失眠，直到篆香销尽，不眠的原因，是因所思念的人在潇湘所致。词的歇拍“夜寒”二句，具体描写夜深寒气袭人，女子无法再进入甜蜜的梦乡，只有思前想后，辗转反侧。春天是使人热情奔放的季节，春夜更是最让痴情男女激动的时光。苏轼的《春夜》诗写道： “春宵一刻值千金，花有清香月有阴。歌管楼台声细细，秋千院宇夜沉沉。”如此黄金时刻，正值韶华的女子却只能独守空房，当然免不了辗转不寐；而一夜间堆积的困倦，只能挪到白天来补足，昼眠是迫不得已的。
这首词最精致的就是前三句的景色描写，很多评论者都给予极高评价，沈际飞、王国维都认为秦观的句子脱胎于温庭筠、曾靓等人的词，但是青出于蓝而胜于蓝。秦观这几句实际上是把前人诗词中的相似意境加以综合，从而营造出更为丰富的意境。温庭筠的“雨后却斜阳，杏花零落香”写杏花落入泥土，使泥土也沾染了香气，而曾靓的“为怜流去落红香，唧将归画梁”则写燕子不忍心落花委于泥土，特意将它们衔起来黏在自己的巢上。秦观的词综合了温、曾两人词中的意境，把落花堕泥、燕子衔泥两个层次的场景合并到一起，却又处理得天衣无缝，甚至比他所依据的蓝本更简洁、更有表现力。
全面分析作品的结构还可以看出，词的上下两阕各有侧重：上阕主要写景，下阕情景兼备；上阕写的是白天，主要写室外的春色，下阕则写夜晚，主要写室内的陈设；最后两句以描绘情感作结，点明词作的主旨，有画龙点睛的功效。有的评论者认为这首词上下两个结句过于写实，有“气薄语纤”的毛病。其实也不然，如果没有最后的结句对情感的深沉描绘，则前面的写景将没有多少意义。晚唐词人温庭筠的词作色彩绚丽，耀人眼目，却不免靡丽空薄之讥，就是因为他缺少真情的抒写。秦观之所以能超迈前人，也正是因为擅长抒写真情，天性多情、重情。

曾有人认为此词是黄庭坚的作品然不足信，据学者们考证，认为系秦观所作，而非黄作。由这首词本身来看，描写的是一位女子春睡的场景和心情，香艳中夹杂着惆怅，柔媚中蕴含沉痛，痴情而不滥情，确实更符合秦观作品的一贯风格。