意气骄满路，鞍马光照尘。
骄纵飞扬的意气充满整条道路，鞍马的光亮照得见细小的灰尘。
借问何为者，人称是内臣。
请问路人那些人是谁，路人回答说他们都是宦官，皇帝的内臣。
朱绂皆大夫，紫绶或将军。(或 一作：悉)
佩带着表示大夫地位的红色丝带和象征将军身份的紫色丝带。
夸赴军中宴，走马去如云。
夸耀着身份，即将到军队里赴宴，数量众多，场面盛大。
尊罍溢九酝，水陆罗八珍。
酒杯里满盛的是美酒佳酿，桌盘上罗列的是各处的山珍海味。
果擘洞庭橘，脍切天池鳞。
有洞庭湖边产的橘子作为水果，细切的鱼脍味美鲜嫩。
食饱心自若，酒酣气益振。
他们在肴饱之后仍旧坦然自得，酒醉之后神气益发骄横。
是岁江南旱，衢州人食人。
然而这一年江南大旱，衢州出现了人吃人的惨痛场景。

注释
轻肥：语出《论语·雍也》：“乘肥马，衣轻裘。”代指达官贵人的奢华生活。
意气骄满路：行走时意气骄傲，好像要把道路都“充满”了。意气：指意态神气。
鞍马：指马匹和马鞍上华贵的金银饰物。
内臣：原指皇上身边的近臣，这里指臣官。
朱绂（fú）：与下一句的“紫绶”都只挂引用的丝织绳带，只有高管才能用。
军：指左右神策军，皇帝的禁军之一。
樽罍溢九酝：樽罍指陈酒的器皿。九酝：美酒名。
水陆罗八珍：水产路产的各种美食。
洞庭橘：洞庭山产的橘子。
脍切：将鱼肉切做菜。鳞池鱼：大海的鱼。
心自若；心里自在很舒服。
衢州：唐代州名，今属浙江。

唐代政治腐败的根源之一，就是太监专权。这首诗就是讽刺宦官的。诗题“轻肥”，取自《论语》，用以概括豪奢生活。
开头四句，先写后点，突兀跌宕，绘神绘色。意气之骄，竟可满路，鞍马之光，竟可照尘，这不能不使人惊异。正因为惊异，才发出“何为者”（干什么的）的疑问，从而引出了“是内臣”的回答。内臣者，宦官也。读者不禁要问：宦官不过是皇帝的家奴，凭什么骄横神气一至于此？原来，宦官这种角色居然朱绂、紫绶，掌握了政权和军权，自然骄奢。“夸赴军中宴，走马去如云”两句，与“意气骄满路，鞍马光照尘”前呼后应，互相补充。“走马去如云”，就具体写出了骄与奢。这几句中的“满”、“照”、“皆”、“悉”、“如云”等字，形象鲜明地表现出赴军中宴的内臣不是一两个，而是一大帮。
“军中宴”的“军”是指保卫皇帝的神策军。此时，神策军由宦官管领。宦官们更是飞扬跋扈，为所欲为。前八句诗，通过宦官们“夸赴军中宴”的场面着重揭露其意气之骄，具有高度的典型概括意义。
紧接六句，通过内臣们军中宴的场面主要写他们的奢，但也写了骄。写奢的文字，与“鞍马光照尘”一脉相承，而用笔各异。写马，只写它油光水滑，其饲料之精，已意在言外。写内臣，则只写食山珍、饱海味，其脑满肠肥，大腹便便，已不言而喻。“食饱心自若，酒酣气益振”两句，又由奢写到骄。“气益振”遥应首句。赴宴之时，已然“意气骄满路”，如今食饱、酒酣，意气自然益发骄横，不可一世了。
以上十四句，淋漓尽致地描绘出内臣行乐图，已具有暴露意义。然而诗人的目光并未局限于此。他又“悄焉动容，视通万里”，笔锋骤然一转，当这些“大夫”“将军”酒醉肴饱之时，江南正在发生“人食人”的惨象，从而把诗的思想意义提到新的高度。同样遭遇旱灾，而一乐一悲，却判若天壤。
这首诗运用了对比的方法，把两种截然相反的社会现象并列在一起，诗人不作任何说明，不发一句议论，而让读者通过鲜明的对比，得出应有的结论。这比直接发议论更能使人接受诗人所要阐明的思想，因而更有说服力。末二句直赋其事，写出了江南大地上的一幕人间惨剧，使全诗顿起波澜，具有震撼人心的力量。
此诗采用了写书的风格，白描的写法，真切地展示了社会的不公。文学作品应反映生活的真实，这首诗是当之无愧的。